进一步加息概率大幅下跌，美元应声向下   继9月维持利率不变后，美联储连续第二次暂停加息，符合市场预期，但最让市场「感觉安心」的是，政策声明表示长期美债收益率走高削弱升息动力，强调金融环境收紧可能压低通胀，这个说法就正如近期市场论调都认为美债收益率破5%的威力就有如一次加息，美联储就不需要再进一步加息了。 更重要的是，对比先前几次的发言，美联储主席鲍威尔对再度加息的立场也有所明显软化，他虽然没有排除进一步加息可能性，但表示鉴于迄今采取的措施，美联储会谨慎行事，关注表明经济增长韧性和劳动力需求的数据。 在利率决议发布后，美债收益率大幅下跌，两年、五年美债收益率都跌破5%，十年期收益率也回到4.73%，美元也从106.90水平跌至106.30水平。美债收益率明显下跌的原因，除了美联储决议外，美国财政部宣布下周的季度再融资发债计划，较长期债券发售规模为1,120亿美元，低于多数主要交易商的预期，导致十年期美债应声大涨，收益率便创下3月以来最大跌幅。 市场对进一步加息的概率也进一步下跌，根据CME Fedwatch工具，市场预期12月加息的概率从一天前的28.8%进一步跌至20%，明年1月加息概率也从34.6%跌至24.9%。   *图片来源: CME FEDWATCH   美国经济和通胀是关键，美元难言转势 美联储会否进一步加息，通胀依然是关键所在。上周公布的最新PCE通胀率与8月的持平在3.4%，核心PCE通胀从3.8%跌至3.7%，反映目前而言，近期因巴以局势导致的油价上涨并未对通胀产生明显影响，近期欧元区的通胀数据也反映同样的状况。 然而，市场仍要关注的是，油价对通胀影响会否有滞后性影响，以及巴以局势的发展会否使油价持续升高而对通胀有所影响。假如目前通胀回落势头不变，相信美联储进一步加息的机率将进一步减低，但假如地缘事件或油价对通胀有明显提振作用，进一步加息仍将难以扫除。